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栏目简介:摘要 【国君策略:沪深300已率先突破 看好上证指数冲击震荡上沿】辉瑞疫苗有效性与安全性超预期,全球复苏预期上升,再通胀交易启动。沪深300已率先突破,看好上证指数冲击震荡上沿。下一阶段,盈利景气将成为市场核心驱动。   本报告导读  辉瑞疫苗有效性与安全性超预期,全球复苏预期上升,再通胀交易启动。沪深300已率先突破,看好上证指数冲击震荡上沿。下一阶段,盈利景气将成为市场核心驱动。  1  全球经济复苏预期上升,看好指数冲击震荡上沿  10月底在市场悲观之际,我们坚定看多,提出“临近下沿,积极布局”、“重盈利,乘势而上”,是市场中为数不多的乐观派。北京时间11月9日晚间,辉瑞和BioNTech宣布他们联合研制的新冠候选疫苗在第三期临床试验的中期分析中取得重大进展,疫苗有效性超过90%(此前他们预期第一批疫苗有效性在60%-70%),且在安全性上未发生严重不良反应。我们认为高有效性、安全性疫苗的出现,将明显提升投资者的再通胀预期,以及提前投资者对全球复苏节奏的判断,并提振投资者风险偏好。11月9日亚洲交易时段沪深300指数已突破新高,上证有望冲击上沿。  2  下一阶段,中国与全球的共振复苏以及盈利上行是市场的核心驱动  中国经济已率先修复,动能的切换正在展开,由政策刺激、基建与地产托底过渡到私人部门的修复,即消费的回暖与企业资本开支的上升。我们认为这一路径将在全球演绎,海外进入后疫情时期,居民部门将重新参与劳动力市场,收入预期上升进而有望带动边际消费倾向增加。另一方面海外更为宽松的货币信贷条件+需求的回暖+偏低的库存,也将推动海外企业进入新的资本开支周期与补库存阶段。那也就意味着,中国经济动能的切换与海外经济修复的共振,将加快推动经济复苏与企业盈利的回暖。其中,尤其应重视海外复苏通过中国出口链条的传导,中国机电、车辆与运输设备、化工、矿产品等行业出口增速与全球贸易增速具有较高的一致性。6月以来我们已看到机电产品出口的率先改善,更广泛的行业改善有望在未来全球复苏中加速。  3  聪明钱已积极布局全球复苏,再通胀交易启动  自9月以来,从全球资本的流向看,新兴市场股票基金出现持续的资金净流入,这是在3月全球疫情冲击以来的首次扭转,9月以前新兴市场一直面临资金流出。尽管在10月的全球市场动荡中,新兴市场仍保持持续的净流入。我们在10月的流动性报告中重点讨论了市场的这一变化,我们认为从全球的角度聪明钱正在交易远期的经济复苏,并布局新兴市场。全球大宗与工业金属的上涨、美国十年期国债与两年期国债利差的大幅走阔、新兴市场的资本流入均隐含了全球再通胀预期的上升。我们在A股市场也看到了类似变化,不同于8-9月市场聚焦于周期板块,10月以来A股市场的风格与行业结构出现明显延展:周期分化,行情向消费和科技扩散。但扩散的方向具有一致性,均在于盈利预期改善的行业(如汽车、家电、纺服、新能源等)。市场结构变化的背后是投资者从聚焦短期业绩的确定性转向关注远期盈利改善和行业景气。  4  以盈利面对犹疑,紧握三条盈利主线  盈利景气将成为下一阶段的核心主线,重点关注:1)创新周期驱动的盈利景气板块。推荐新能源与电子;2)后疫情时期受益内需改善+边际消费倾向上升的可选消费板块。推荐酒店/汽车/家居/纺服/旅游/家电/游戏;3)未来有望受益全球复苏的出口-制造业链条。推荐机械、交运、基化、石化、银行等。(文章来源:国君策略)原标题:“聪明钱”净流出逾41亿,A股未“跟风”狂欢,反而高开低走,机构认为这并非坏事 摘要 【北向资金解析】“聪明钱”净流出逾41亿,十大活跃个股方面,中国中免、阳光电源、五粮液分别遭净卖出4.42亿元、3.15亿元、1.99亿元;上海机场逆市获净买入6.63亿元。(21世纪经济报道)   11月10日,A股市场高开低走,三大指数集体收跌,并没有跟随海外资产而狂欢,其中,深成指与创业板指跌幅均超1%。市场成交量略有萎缩,两市合计成交9812亿元。  北向资金也打破了连续6日疯狂净买入的局面,今日净流出41.09亿元,且内部出现分化,沪股通净买入21.44亿,深股通净流出62.53亿。  昨日,疫苗消息提振全球市场,相较之下,A股今日却表现低迷。对此,巨丰顾投认为,可能会有几个原因:  其一是因为我国防控局面良好,疫苗进展也比较顺利,或许市场对于昨日疫苗消息没有太高的预期;其二,A股昨日率先上涨,短期又遇到前高位置的技术压力,这个位置震荡整理也是顺理成章的事。而主要的,虽然昨日两市也放量了,但是市场驱动力减弱下,整体的动能的持续性,有待观望。  但巨丰顾投也指出A股未跟风狂欢也未尝不好。一方面,11月以来市场已经连续上行。而在美国大选靴子落地后,更是长阳上行,拉高之后的整理也很有必要; 另一方面,目前市场驱动力转换,业绩驱动下,动能持续性也不支持指数拉高,这里震荡一些,有利于指数纵深发展。  展望后市,四季度最重要的靴子落地,叠加市场较强的基本面支撑以及此前调整风险的释放,市场风险偏好将集中回升。在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下,市场向好趋势的逻辑并未发生改变,结构性行情仍值得期待。  而对于北向资金在上日爆买200亿元后,直接转为净流出,越声理财表示,可以理解为部分短线资金兑现利润,但对市场情绪会有一定的冲击,如果从此前持续净流入变为持续净流出,将是对市场观点的改变,由乐观变为谨慎,因此,后期密切关注北向资金的流出是否具备持续性。  十大活跃个股方面,中国中免、阳光电源、五粮液分别遭净卖出4.42亿元、3.15亿元、1.99亿元;上海机场逆市获净买入6.63亿元。(文章来源:21世纪经济报道)
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